“互卷”不如“互爱”，江苏上市公司新增104单并购重组

正在进行的2025陆家嘴论坛上，“并购重组(chóngzǔ)”成为热词之一。推进科技企业并购贷款等试点、持续深化并购重组等领域的适配性改革、抓好“并购六条”和(hé)重大资产重组管理办法落实(luòshí)……国家金融管理(jīnróngguǎnlǐ)部门不断释放重要信号。 乘着政策东风，江苏(jiāngsū)上市公司正加速整合优质(yōuzhì)产业资源。“并购(bìnggòu)六条”发布9个月以来，江苏资本市场(shìchǎng)并购重组市场活跃度明显提升。据统计，江苏辖区上市公司新增披露并购重组185单，实施完成104单，完成并购重组总金额逾580亿元，占全国总量超12%，并购重组正成为很多企业求新求变的重要选择(xuǎnzé)。 从对手到伙伴，迈向(màixiàng)更高目标 与传统并购(bìnggòu)不同，这一轮并购潮已超越简单的规模扩张，成为企业优化(yōuhuà)布局、提升竞争力的重要路径。与其“互卷”，不如“互爱”，苏企选择通过合作与整合，携手(xiéshǒu)迈向更高的目标。 国联证券(zhèngquàn)与民生(mínshēng)证券合并，堪称(kānchēng)投行界的“强强联合”，也是江苏并购重组市场的标杆案例(ànlì)。两者合并后，优势互补，规模效应初现，核心业务指标有望进入行业前十。“新苏豪集团”是江苏利用并购重组深化国企改革、做大做强国有资本的范例。这一横向(héngxiàng)整合项目通过资产置换与业务重构，推动国有资本向重点领域和优势产业集中，为国企改革树立了(le)新范式。 在“并购六条”激励下，江苏还出现了多个运用股份、定向(dìngxiàng)可转债结合现金支付、差异化对价的并购重组项目。思瑞浦首创“定向可转债+差异化定价”组合(zǔhé)方案，通过(tōngguò)可转债弥合股价波动风险，同时对多轮次财务投资者按“成本+合理(hélǐ)收益”分层定价，平衡了多方诉求，有效化解了股价波动与估值(gūzhí)分歧的难题。捷捷(jiéjié)微电(wēidiàn)通过发行股份收购子公司少数股权，为“耐心资本”提供退出渠道，探索出资金良性循环新方案。 为(wèi)减轻(jiǎnqīng)资金压力，我省多部门联合出台“财政金融协同20条”，预计每年可引导撬动金融资源超6000亿元。苏州设立1100亿元新型工业化基金，无锡组建上市公司(shàngshìgōngsī)高质量(gāozhìliàng)发展基金，为并购重组提供了坚实保障。 横向(héngxiàng)拓展或纵向深耕，创造长期价值 在江苏新增完成的104单并购重组案例中，既有(jìyǒu)科技型企业通过并购完善产业链(chǎnyèliàn)布局、增强硬科技属性，也有传统企业通过并购寻找(xúnzhǎo)第二增长曲线(qūxiàn)、向新质生产力转型。无论是横向拓展、纵向深耕，还是跨境布局，其核心目标都指向了创造长期价值。 4月29日(rì)，苏州(sūzhōu)纳芯微发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营收为7.17亿元，同比增长97.82%。这一亮眼成绩的(de)背后，并购重组的功劳不可忽视(hūshì)。去年底，纳芯微并购了磁传感器(chuángǎnqì)公司麦歌恩，沿产业链横向拓展，丰富了磁传感器产品组合，增强了在汽车、工业等领域的解决方案能力。 同样(tóngyàng)聚焦横向整合，华海诚科拟收购衡所华威剩余70%的股权。交易完成后，华海诚科在半导体环氧(huányǎng)塑封料(liào)领域的年产销量有望突破2.5万吨，不仅稳居国内龙头地位，更将跃居全球出货量第二位。 纵向整合则着力于强化产业链掌控与(yǔ)技术壁垒。长电科技收购全球领先存储器厂商美国西部数据子公司晟碟半导体，及时扩充了长电科技在存储及运算电子领域的关键技术储备，巩固了其在产业链中的关键地位。江苏证监局(zhèngjiānjú)相关负责人表示，对于(duìyú)集成电路等“小而散”的产业，鼓励通过并购重组(chóngzǔ)强化区位优势，推动跨(kuà)区域创新链协同、产业链互补。自“并购六条”出台以来，江苏集成电路上市公司已开展并购重组15单，实现了技术、市场(shìchǎng)、资源的整合互补和更新跃升(yuèshēng)。 既要解放思想，也要防范(fángfàn)乱象 逐渐走(zǒu)热的并购(bìnggòu)重组交易，建立在不断完善的市场(shìchǎng)生态和坚实的风险防范(fángfàn)体系之上。“打造‘有能力主体、有效市场、有为政府、有力监管’的并购重组新生态是关键。”江苏证监局相关负责人表示，活跃(huóyuè)并购重组市场，我们既要解放思想，也要防范乱象，打开改革新局面。 自“并购六条(liùtiáo)”发布以来，江苏证监局在南京、淮安、苏州(sūzhōu)等地举办系列会议，覆盖全省七成(qīchéng)上市公司逾600名实控人和董事长，并通过分层宣传、国企专题宣讲、签署合作备忘录等方式，确保(quèbǎo)政策精准触达。去年以来，江苏证监局联合沪深交易所、地方政府走访调研了近400家上市公司，覆盖面(fùgàimiàn)超过50%；开展“走进江苏制造(zhìzào)”专题活动，引导企业互学互鉴；针对(zhēnduì)并购重组实务，对董秘、财务总监等关键岗位人员进行专题辅导，提升操作能力。 全省(quánshěng)多地也各扬所长，展开(zhǎnkāi)了一场城市间的“较量”。无锡、苏州、南京等地相继出台推动(tuīdòng)并购重组高质量发展的行动方案(fāngàn)，推出包容审慎监管、资金保障支持(zhīchí)等专项措施，推动资源要素向新质生产力集聚。其中，无锡市上线的“并购重组一站式服务平台”小程序，已聚集上市公司、证券、银行等用户近300家，上线并购标的及并购需求(xūqiú)逾百个，着力解决并购重组中的信息不对称问题，加快优质资产流通(liútōng)。 在支持优质并购项目推进、活跃市场的(de)同时，江苏证监局坚持防风险与促发展(cùfāzhǎn)并重，建立(jiànlì)分类监管机制。对重大复杂交易加强监管，对财务造假等恶性违法违规行为，进行“快、准、狠(hěn)”的打击查处，坚决遏制“忽悠式并购”“炒作式并购”等市场乱象，维护市场秩序。 新华日报·交汇点(jiāohuìdiǎn)记者 陈娴